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조니 프라이는 블록체인, 암호화폐 경제, ICO와 펀드 전문가이며 토크노믹스를 사용해 자본을 조달하는 회사들을 도왔다. 조니 프라이는 또한 영국 기반의 국제적인 영향력자 네트워크인 팀블록체인^{TeamBlockchain}의 CEO이기도 하다. 팀블록체인은 변호사, 회계사, 거래소, 보관소, 보험 제공자 같은 서비스 제공업체뿐만 아니라 사기업과 공기업의 광범위한 영역에서 활동한다. 팀블록체인은 사고 리더십은 물론, 예리한 분석과 전략을 제공해 아이디어를 현실로 상업화한다. 

조니 프라이는 런던에서 자산 관리 기업의 CEO로 25년 이상 경력을 쌓았으며 운용 자산이 10억 파운드를 넘는다. 조니 프라이는 ICO, 토크노믹스, 암호화폐 펀드에 대한 자문을 제공하면서 금융 혁신의 역학에 초점을 맞춰왔다. 그는 또한 연사로서 이 주제에 대해 정기적으로 발표하기도 한다. 조니 프라이는 개인 고객과 기관의 자산을 맡아 영국과 전 세계적으로 자금을 관리하는 금융 서비스에 대해 광범위한 지식과 경험을 보유하고 있다. 그는 영국과 해외 여러 나라의 규제되는 회사와 규제되지 않은 회사에서 CEO 및 이사를 역임했으며, 다양한 산업 분야를 경험했다.

숀 오: 조니, 블록체인과 ICO를 진행하는 공개 기업에서 어떤 경향이 보이나요?

조니 프라이: 아무도 1센트에서 2만 달러에 이르는 비트코인의 상승을 예견하지 못했습니다. 이런 추세는 리플이 0.5센트에서 출발해 미화 3.50달러라는 최고치까지, 2017년 35000%의 가치 상승과 맞물려 더욱 강화됐습니다. 두려움과 탐욕이 이런 움직임을 주도했으며, 이 움직임의 뒤편에서 사회의 거의 모든 분야가 블록체인 기술을 받아들이고 있습니다. 따라서 블록체인이 점점 주류가 되고 있습니다. 예를 들어 2017년 5월에는 블록체인 관련 회의가 개최됐을 때 12명 정도의 사람만 나타나도 다행이었습니다. 

하지만 2018년 5월에는 대형 자산관리 운용사, 규정 준수 및 컨설팅 회사, 북미 지역의 상장 회사, 전 세계 여러 법률 회사를 비롯해 많은 조직이 행사에 참석했으며, 저는 그곳에 패널로 참가하거나 의견을 말했습니다. 이런 행사에는 60~130명 사이의 사람들이 참여했고 그들은 개인 투자자가 아니었습니다. 개인 투자자에게는 블록체인 엑스포가 있었는데, 2018년 4월 런던에서 열린 블록체인 컨퍼런스에는 2만 명이 넘는 사람들이 등록했으며 만 명 이상의 사람들이 실제로 나타났습니다. 런던 암호화폐 쇼에는 2500명 이상이 참석했습니다. 우리는 소매 투자자가 다음 리플이나 비트코인을 찾고 싶어 한다는 사실을 목격합니다. 그러나 전문 투자자는 이런 개념이 상장된 (공개 상장) 회사 또는 뮤추얼 펀드에 적용하는 데 관심이 있습니다. 

다른 한 편으로 IPO 실행 비용이 상당하기 때문에 IPO가 드문 것 같습니다. 여기에는 변호사, 회계사, 중개자 비용뿐 아니라 개인 비용도 들어갑니다. 예를 들어 바클레이즈 ^Barclays의 최고 경영자는 내부 고발자의 정체를 드러내려고 시도하다 개인적으로 미화 150만 달러의 벌금을 물게 됐습니다. 상장 회사의 이사가 되면 개인적인 책임이 상당히 커집니다. 표면적으로 지분 희석이 없고 부채 추가도 없는 자금 조달 방법을 찾는다면 마다할 이유가 없습니다. 제도권 시장은 ICO를 문제없다고 합니다. 

이런 방식은 자금을 모집하는 데 사용될 수 있지만 다른 몇 가지 문제를 해결하는 데에도 사용될 수 있습니다. 그중 하나는 제품의 잠재적 구매자로서 사람들의 관심을 끄는 방법입니다. 하루에 만 개가 넘는 광고에 노출될 것으로 예상되는 상황에서, 특히 디지털 경제에 점점 더 많이 노출됨에 따라 사람들의 관심을 끌고 유지하기 위한 과제는 더 큰 도전으로 다가오고 있습니다. 당신을 어떻게 고객으로 유지할 수 있습니까? 항상 새로운 고객을 찾는 사냥꾼의 생각에서 가진 것을 돌보는 농부의 생각으로 회사의 사고방식을 바꾸려면 어떻게 해야 합니까?

숀 오: 마일리지 프로그램은 최근 증가하는 경향 아닌가요?

조니 프라이: 항공 프로그램과 같은 마일리지 프로그램은 급격히 증가하고 있습니다. 고객이 디지털 환경에서 소비하는 경우, 마찬가지로 고객에게 디지털로 보상하고 싶어하기 때문입니다.

비행 마일리지 보상 계획과 관련해 예산을 받은 마케팅 임원을 예로 들어보겠습니다. 고객은 비행기를 많이 탈수록 더 많은 포인트를 얻을 수 있습니다. 문제는 이런 제도가 잠재적으로 항공사의 대차 대조표에 엄청난 무형적인 부채를 초래할 수 있으며, 이는 재무 이사에게 좋은 인상을 주지 못할 것입니다. 마케팅이 성공할수록 회사의 대차 대조표가 더욱 나빠지기 때문입니다. 이는 마케팅에 자금을 조달하고 미래에 쌓인 무형적인 부채로 기진맥진하게 되는 이중 타격이라고 할 수 있습니다. 왜냐하면 지금 당장 현금으로 바꾸지는 않겠지만 향후 반드시 그렇게 할 것이기 때문입니다. 이것은 우체국 납부인이 찍히지 않은 우표를 특정 시점에 발행한 세계 모든 나라의 경우와 비슷합니다. 크리스마스에 구입한 모든 우표는 구입 시점이 아니라 1년 동안 사용됩니다. 

회사가 토큰으로 할 수 있는 일은 독자적인 실체로 로열티 토큰을 발행하고 특가나 여행 업그레이드를 고객에게 제공하는 것입니다. 회사는 심지어 레스토랑, 호텔 또는 자동차 대여 회사와 합작할 수도 있으며, 책임은 별도로 만든 토큰 회사에 있습니다. 

이제 한 걸음 뒤로 물러서서, P/E^{Price to Earnings ratio}(가격 대비 수익 비율)가 10인 BMW에서 일하고 있으며, 마케팅 비용이 연간 100만 달러라고 가정합시다. BMW 마케팅 부 서를 따로 떼어 카코인^CarCoin 회사로 분리했다면, 이론상 회사로서 BMW의 가치는 미화 천만 달러 정도 높아질 것입니다. 양사가 공통 이사를 선임했을지는 몰라도 BMW와 카코인은 명백히 분리된 회사이며, 카코인은 BMW의 이사회에 마케팅 계획을 제출해야 하는 핵심 업무와 책임을 갖고 있습니다. 해당 마케팅 계획은 승인을 받아야 하고, 카코인은 계획대로 진행해야 합니다. 다시 말해, 카코인은 포드 자동차 마케팅을 시작할 수 없습니다. 

하지만 카코인이 성공했다면, 일부 지적 재산권과 전문 기술을 만들어 낼 수 있을지도 모릅니다. 결국 이 기술은 백색 라벨링이 가능한 역량을 제공함으로써 다른 자동차 회사에 마케팅을 제공할 수 있습니다. 카코인은 자동차 시장을 제대로 이해하고 있으며, 생산 문제나 공급망 문제 등에 관여하지 않는 독립적인 마케팅 주체이기 때문입니다. 이 회사의 유일한 목적은 마케팅입니다. 누가 알겠습니까? 카코인이 어느 날 BMW를 인수할지 말입니다! 

다음으로 저는 토큰 보유자와 ICO 주주 사이에 잠재적으로 존재하는 이해 상충을 고려하고 싶습니다. 아마존이 언젠가 ICO를 인수할 것이라고 가정해봅시다. 주주들에게는 행복한 날이지만 토큰 보유자는 어떨까요? 아마존이 자체 토큰을 보유하고 있기 때문에 토큰 보유자를 원하지 않는다면 어떻게 될까요? 본질적으로 토큰 소지자에게는 지분이 없으므로 권리도 없습니다. 주주와 토큰 보유자 사이의 잠재적인 이해 충돌을 관리할 방법을 고려해야 하므로, 저는 이와 같은 질문을 제기합니다. 한편에는 창립자인 주주가 있습니다. 다른 한편에는 회사의 자금 조달에 사용된 토큰 보유자가 있습니다. 많은 사람이 언급하지는 않지만, 변호사가 이 문제를 살펴보고 있다는 점은 확신할 수 있습니다.

숀 오: ICO에서 토큰을 구매할 때 연관된 권리가 존재합니까?

조니 프라이: 토큰이 유틸리티 토큰인 경우, 특히 대다수의 토큰이 지금까지 주장하는 바에 따르면 연관된 권리는 없습니다. 토큰 보유자에게 권리가 부여될 때 잠재적으로 해당 토큰은 증권으로 바뀌기 때문입니다. 여기서 문제점은, 어쨌든 발행된 토큰의 대다수가 증권이라는 사실입니다. 그래서 감독 당국이 겪는 문제 중 하나는 뭔가를 보고 다음과 같이 말할 때 발생합니다. ‘그것은 오리처럼 보입니다. 오리처럼 수영하고 오리처럼 날아갑니다. 그런데 왜 이 동물을 타조라고 말하는 겁니까?’ 따라서 규제 당국이 씨름하고 있는 가장 큰 고민거리에는 정직성 부족과 말도 안 되는 모순이 존재합니다. 

일단 공개적으로 상장된 기업이 연루되면, 이런 기업은 자신이 진행 중인 일을 불완전하게 표현함으로써 발생하는 잠재적인 책임을 감당할 여력이 없습니다. 따라서 세계적인 브랜드들이 암호화폐에 참여할 것이라고는 생각하지만 증권형 토큰으로 발행할 것이며, 이런 증권 토큰은 현재 미국의 SEC가 취하고 있는 입장처럼 보입니다. 흥미롭게도 2017년 ICO의 15% 이상을 책임졌던 한 회사는 현재 증권형 토큰에 초점을 맞추는 중이라고 합니다.

숀 오: 향후 거대한 규제력을 지닌 제재가 가해질 것으로 보입니까?

조니 프라이: 그렇다고 봅니다. 하지만 마일리지 프로그램을 디지털화하고 에어드랍을 통해 토큰을 제공하는 경우처럼, 여러 문제를 해결하는 과정에서 토큰이 사용되는 상황을 보게 될 것 같습니다. 

가장 훌륭한 사례는 바이버^Viber를 소유하고 있고 일본의 아마존으로 알려진 대형 전자 상거래 및 미디어 회사 라쿠텐^Rakuten입니다. 라쿠텐은 미화로 90억 달러 이상 가치가 있는 블록체인 기반의 암호화폐 마일리지 토큰을 발표했습니다. 

또한 소셜 메시징 플랫폼인 라인^Line이 일본에서 고객 2억 명에게 에어드랍을 수행했다는 소식도 들었습니다. 실제로 토큰을 부여하고 상장했습니다. 라인 고객에게 거래소에서 판매하거나 라인 플랫폼에서 추가 서비스를 받을 수 있는 토큰을 제공함으로써 라인 플랫폼의 사용을 장려할 수 있습니다. 

새로운 스테이블 코인^{stable coin} 몇 가지가 발행되는 모습도 보입니다. 스테이블 코인은 법정 화폐로 뒷받침되는 암호화폐로서 저렴하고 빠른 지불이 가능합니다. IBM은 미국 달러화가 뒷받침하는 스테이블 코인을 만들고 있다고 발표했습니다. 우리에게는 또 다른 스테이블 코인인 엔코인^Yencoin도 있습니다. 

고려해야 할 사항이 또 있습니다. ICO가 미화 1억 달러를 모금했다고 가정하면, 물리적으로 보유한 토큰은 어디 있고 누가 여기에 접근할 수 있을까요? 자산을 안전하게 보관하는 것은 도전 과제입니다. 자산 보관인이야말로 당신이 뭔가를 소유하고 있다는 것을 확인할 수 있는 실체입니다. 이것은 블록체인이 해야 하는 일 아닙니까? 그렇다면 탈중앙화된 기술을 사용해 자산 보관인을 중앙화하고 디지털화하려는 이유는 무엇입니까? 이는 토큰 보유자가 잠재적으로 개인이 정직하고 도덕적인 존재라고 믿는다는 것을 의미합니다. 일반적으로 기업은 이런 유형의 위험에 대비해 보험을 들 수 있지만, 현재 대다수의 보험사는 암호화폐로 자금을 지원받는 회사를 보장하지 않습니다. 

또한 토큰에 대한 합병과 인수도 시작되지 않았습니다. 카코인이 BMW 회사보다 더 가치가 높아지고, 잠재적으로 인수합병을 수행하면서 BMW를 사버린다는 앞의 예제와 같은 상황이 발생할 수도 있습니다. 실제로 코인 회사가 전통적으로 자금을 조달한 회사를 사기 위해 입찰하는 모습을 직접 보는 데까지 얼마나 걸릴까요? 이런 움직임은 매우 흥미로운 미래를 만듭니다.

토크노믹스 : 블록체인이 가져올 차세대 비즈니스 경제학